­　　打折买基金是大因定增市场的利好，自从减持新政出台后 ，素告诉高受场内交易抛压影响
，基金阱场内定增基金折价率快速上升。馅饼不少市场人士认为，还陷场内定增基金高折价提供了较好套利机会 ，大因定增china gypsy cast iron frying pans suppliers那么，素告诉高该从哪些角度和指标看待这类投资机会?基金阱除了高折价，决定场内定增基金的馅饼投资安全边际还有哪些因素呢?

­　　过半数场内定增基金

­　　折价超10%

­　　Wind数据显示 ，截至6月9日收盘 ，还陷27只场内定增基金的大因定增平均折价率达到11.40% 。其中，素告诉高九泰基金旗下的基金阱九泰锐益、九泰锐富
、馅饼九泰泰富3只基金折价率皆在20%以上，还陷九泰锐益以23.76%折价率位列首位。另外，九泰锐智、china large cast iron casserole dish exporters银华鑫锐、财通福盛等12只场内定增基金折价率也介于10%~20%之间。总体来看  ，折价率在10%以上的场内定增基金数量共有15只  ，占比为55.55%。

­　　多位业内人士认为，场内定增基金高折价主要受减持新规的影响 。根据减持新政要求 ，定增持有股份解禁后需要满足连续12个月在二级市场减持比例不超过持有股份的50% ，每3个月二级市场减持股份不超过总股本的1%等规定 。

­　　北京一位中型公募基金经理称
，场内定增基金的高折价为投资提供了较好的安全边际，在新规后 ，定增基金遭遇抛压 ，折价率加大，有些具备较高安全边际的定增产品已经进入了布局时点。投资者在二级市场买入后，china large cast iron casserole dish factory还有机会享受到基金净值增长和折价回归的双重收益，整体上机会要大于风险。

­　　沪上某基金公司专户投资经理认为，减持新规出来之后，部分资金抛售 ，定增基金的折价扩大，但目前价格已经反映了这种预期，现在大家已经看到了其中的套利机会 ，成交量可能会比之前踊跃。

­　　三角度考察投资价值

­　　随着近日股市行情的演绎，高折价的九泰系列定增基金涨幅较大，定增基金的折价率有所收窄，那么，对于定增投资来说 ，该用哪些指标来判定该类产品的套利机会和安全边际呢?多位业内人士告诉记者 ，折价率只是场内定增基金投资价值的其中一个指标，要想做好套利交易，oem large cast iron casserole dish manufacturers还要详细了解基金底层资产折价率 、基金估值方式和到期时间
、基金的定增项目仓位等指标综合来考虑
。

­　　1 、底层资产折价率

­　　沪上上述基金公司专户投资经理认为，做定增基金投资 ，不能单纯看场内定增基金的折价率 ，还要看参与的具体的定增项目
，定增本身就是有一定折价拿的
，应该具体考察与现在市价比较一下有多少安全垫。

­　　浙商资管总经理助理、权益投资总部负责人兼投资经理陈旻也认为，选场内基金关键还是要清楚底层资产是什么，具体可以通过最近的季报，穿透中签标的，看到底有多少项目浮盈 ，多少项目浮亏，oem large cast iron casserole dish supplier对这些品种长期未来前景是否看好 。

­　　陈旻称，“如果穿透看定增基金，发现配置的项目都集中在中小盘上面，可能就会比较担心
，未来解禁之后，二级市场只能卖一半，还有一半只能通过大宗交易，这个压力会比较大;如果穿透之后 ，发现配置多在一些价值白马的标的，就可能会比较有信心。做定增投资不能单独看折价率，要穿透看具体项目。”

­　　2、看基金估值方式和到期时间

­　　定增基金的估值也有一定的特殊性 ，做定增基金投资还要了解这类基金估值方式和到期时间 ，这都对折价的回归有较大影响。

­　　沪上上述基金公司专户投资经理认为，定增基金从估值的角度看，属于易跌难涨 ，涨的时候慢一些  ，跌的时候快一些 。封闭期的定增基金估值要看交易日的收盘价和拿项目时的价格差价 ，再除以封闭期剩余时间。这也就意味着 ，估值并没有完全反映出来折价安全垫的程度 ，不能通过每天的估值完全体现出来 。

­　　该投资经理称，“选场内基金的话 ，如果说估值有折价 ，剩余的期限不长，这也就意味着很快就能变现。同时，场内场外的折价 ，再加上估值和参与项目的价格也会有一定的折价，就具有一定的安全边际
，结束封闭期后通过二级市场赎回，这种场内基金就比较好 。因为在开放的那天，二级市场价格和净值是收敛的 。”

­　　沪上上述负责定增投资的公募基金经理称 ，场内定增基金折价率大小不一，这个因素比较复杂，和基金的规模、基金公司品牌都有关系，有点类似二级市场的供求关系。比如，有的公司认知度高，交易比较活跃，可能产品的折价就会相对小一些。或在临近解禁期时，折价也会小一些。

­　　3 、看基金中标定增项目仓位

­　　此外
，定增基金中标定增项目的仓位对投资也有很大影响。

­　　陈旻分析 ，定增项目仓位占比越高 ，净值波动的压力越大 。比如一只仓位只有15%的定增基金，即便投的项目都浮亏，损失也不大，因为现金类资产还能放回购 、买债券，都能获得回报 ，不会出现太大的风险。假设折价是八五折，可能就是比较有诱惑力的折扣，持有到期还是可以看到套利空间的。相反，如果一只基金定增仓位85%，这么重的仓位下跌压力会比较大，即使折价率高达40%
，风险也很高，还是要具体问题具体分析
。

­　　但在陈旻看来，现在这个时点，对长线资金来说肯定是一个比较好的参与定增的时点，但这也是理论上存在，因为现实中定增项目的折价还是相对较少。

­　　沪上上述负责定增投资的公募基金经理也表示，对于定增基金的仓位高低，还是要看持有人个人对市场的判断 。如果对行情看多 ，高仓位基金净值上涨也更快一些;如果对未来行情悲观，高仓位就是风险。

­　　“对于定增基金的持有人来说
 ，减持新规没有在预期之内，会对持有人的心理、资金流动性产生影响 ，但如果基于长期投资，规划好未来的资金需求，参与定增基金还是比较好的长期投资标的。但要注意，投资是分散化的工具 ，风险不能太集中 。”该基金经理称 。